大家都在搜

中欧基金:道阻且长,行则将至



  2020年伊始,我们迎来最艰难的开端。农历新年未至,新冠疫情已给我国造成了建国以来史无前例的冲击,直至今日疫情蔓延到世界各地,方方面面都存在巨大的不确定性。二月中旬以来,原油价格暴跌再次给世界经济雪上加霜,我们深切地感受到人类的渺小,世界命运共同体的构建可能比以往任何时候都更加紧迫。

  一季度,疫情的冲击使国内经济几近停滞,虽然我们在较短时间内控制了疫情的蔓延,但也对短期经济造成重大影响。我们认为,下一阶段第二产业可能会有较快的恢复,但第三产业的恢复需要更长时间。与此同时,疫情给世界经济带来的影响会更加深远:美股市场的下跌幅度已超过1998年金融危机的水平,而美联储采取的对策也已超过次贷危机时的水平,全球经济下行风险不可避免地在加大。

  展望第二季度,国内企业的复工复产将有序推进,生产生活秩序逐步恢复,物价将呈现逐步下降的态势,稳健的货币政策会更加注重灵活性、适度性,财政政策也将更加积极。可以看到,专项债大规模定向投放将积极刺激经济,二季度名义GDP有望恢复上行。

  放眼世界,美联储流动性投放工具的操作时间延长,如果说疫情导致经济短暂停摆,那么企业和居民仍可在美联储支持下获得资金周转,以避免大面积债务违约。试想如果疫情冲击导致现金流持续减少,经济长期衰退,那么美国企业债务危机的可能性也将提升。因此,一方面控制住疫情,另一方面使未来经济前景相对可测,这就能从根本上减少恐慌,重树信心。

  中欧基金预计,在2020年二季度,国内经济将逐步企稳,而受疫情影响海外风险将持续发酵。同时,国内的财政政策将更积极,流动性继续维持宽松,沪深300将在震荡中向上前行。

  具体来看,政策方面,按照惯例全国两会将在二季度举行,今年两会大概率将释放一系列改革红利,以促进经济社会全面发展。同时,就资本市场来看,新《证券法》的实施将为资本市场带来新的发展机遇,而今年的创业板改革也会重点抓好注册制这条主线。各方面的改革有序推进,将利好市场。

  宏观方面,从A股市场面临的国内宏观环境来看,目前中国的疫情防控与境外处于不同阶段,疫情对A股市场的影响已经逐步消化,当前企业的复工复产也正在加快推进,积极信号不断显现。

  就估值而言,从市场内生的结构来看,现在A股市场的估值较低,上证综指的市盈率不超过12倍,上证50的市盈率不到9倍。所以,无论横向比较还是纵向比较,投资价值都十分明显。同时,资本市场流动性相对充裕,风险处于相对较低水平。

  从市场整体观察,A股已经历了快速下跌的阶段,后市或以震荡向上为主。国内工业生产正处于底部复苏进程之中,疫情的影响会打乱节奏而难改趋势。因此,我们坚持看好科技行业未来的长期增长,以及优质个股在超跌后显现出的估值优势。

  逆风而行,向阳而生。这不仅是指抗击疫情,也是投资之道。回顾历史,每次市场因黑天鹅事件带来的冲击都是长期投资机会。放到较长的时间维度,市场出现一地鸡毛的时候,恰是购买优质资产的时机。因此,我们对未来充满信心,更希望能和您一起坚守到春暖花开的那一刻,共同分享中国经济增长的果实。投资路上,我们真心相待,携手同行。




上一篇:JINS睛姿防蓝光眼镜超值特惠 只为春暖花开遇见你
下一篇:返回列表
中国,阿根廷发誓要推进双边关系
“银色冲浪者”准备驾驭技术浪潮
紫禁城让人们感受到更多的呼吸空间
地区推出政策,帮助父母独自生活
工匠在越南的Yen Son制作瓷鼓